【案例四】频放利好消息拉高股价，董事长携多位高管集体减持

　　6月28日，距吴通控股实际控制人提议“10转30”的中报利润分配方案刚刚过了五天的时间，吴通控股就甩出了一份董监高拟抱团减持的公告，且合计减持的股份比例竟高达公司总股本的约19.75%。而实控人前脚提议高送转，后脚就携董监高抱团减持的行为，也遭到了市场的质疑，被认为是公司董监高为增肥自身减持利润而自导自演的一场游戏。

　　连放双重利好刺激股价

　　对于吴通控股而言，今年以来可以说是利好不断。

　　2016年6月23日，公司发布公告称，公司控股股东及实际控制人万卫方提议公司半年度利润分配预案为“每10股转增30股”。以截至今年6月30日公司总股本约3.19亿股为基数计算，将共计转增约9.56亿股，转增后吴通控股的总股本将增至约12.7亿股。对于提议高送转的理由，万卫方认为是“鉴于公司当前经营情况良好、未来发展前景广阔以及公司资本公积充足的情况下，基于对公司未来发展的信心”。

　　实际上，吴通控股近三年的业绩也确实不错，2013~2015年，公司的净利润分别为1911.35万元、5571.24万元和16742.52万元。而在今年一季度，公司的营业收入和净利润同样保持了快速增长的迹象。一季报显示，吴通控股今年一季度营业收入约为4.65亿元，同比增长64.42%;净利润约为4131万元，同比增长约74.24%。

　　而在一位长期关注吴通控股的投资者看来，中报的高送转利润分配预案是在为前期推出的重组利好再度加码。停牌5个月之后，在6月22日，吴通控股曾发布了一份重组预案，公司拟以6亿元的价格收购腾码网络100%股权。与此同时，公司还将向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金2.7亿元，分别用于支付交易的现金对价及标的公司虚拟专用网建设项目。“在发布重组利好之后，紧接着第二天就发布了中报高送转方案，连续释放利好，意味着公司方面刺激股价的需求很强。”上述投资者如是说。

　　疑为重要股东拉高减持铺路

　　而距发布高送转方案仅仅过了五天的时间，吴通控股在6月28日又紧接着发布了一份持股5%以上股东以及董监高股份减持计划。

　　减持计划显示，刚刚提议高送转的万卫方拟在今年8月8日~12月22日之间减持不超过2501.5万股公司股票，占公司总股本的7.85%。公司董事、总经理胡霞则计划在6月23日~12月22日之间减持不超过200万股公司股票，占公司总股本的约0.63%。公司董事、副总经理兼财务总监沈伟新拟减持不超过10万股，占公司总股本的约0.03%。公司副总经理兼董事会秘书姜红拟减持不超过约4.84万股，占公司总股本的0.02%。公司副总经理虞春拟减持不超过10万股，占公司总股本的0.03%。此外，公司股东薛枫以及惠州市德帮实业有限公司等也都发布了减持计划。而董监高们的减持目的五花八门，有的用于归还质押贷款以及投资，有的是个人经济原因，有的则是个人资金需求，还有的是为了改善家庭生活条件。

　　据统计，上述股东拟以集合竞价方式或大宗交易方式合计减持公司股份不超过约6293.9万股，合计占公司总股本比例为19.75%。若以吴通控股停牌前33.26元/股的价格计算，上述股东拟合计减持的金额将高达约20.9亿元。

　　若以此计算，在公司股票复牌后，吴通控股每收获一个涨停板，上述公司股东减持后获得的金额将增加逾2亿元。“高送转赤裸裸的内部交易、赤裸裸的数字游戏”、“这明显就是清仓式减持”，不少投资者对吴通控股董监高的抱团减持提出了质疑。

　　低价转让子公司股权遭关注

　　值得注意的是，吴通控股由于低价转让子公司股权，还在6月28日收到了创业板公司管理部下发的关注函。

　　在6月24日，公司发布公告称，拟将全资子公司上海宽翼通信科技有限公司(以下简称“宽翼通信”)部分股权转让给宽翼通信管理层和核心员工，以及外部投资者。其中，向杨荣生、上海宽翼企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“宽翼合伙企业”)分别转让30%、10%的股权，转让价格以宽翼通信2016年一季度经审计的每股净资产为基础，经转受让双方协商确定为每元注册资本对应3.5元;向万卫方、帅建红分别转让15%、2.5%的股权，转让价格为每元注册资本对应10.1元。股权转让金额合计为6335万元。

　　不过，创业板公司管理部在关注函中认为，针对宽翼通信设置的股权转让价格(针对不同受让方分别确定为每元注册资本对应3.5元、10.1元)均大幅低于重组报告书时确定的交易价格(每元注册资本对应56元)，因而，要求吴通控股就宽翼通信股权系列的购买及转让行为是否存在利益输送行为、重组报告书与本次股权转让之间存在较大定价差异原因等问题做出补充披露。

　　案例小结

　　今年3月份以来，A股上市公司重要股东明显加快了减持的步伐。数据统计显示，4月共有38家上市公司股东发布减持计划，5月有47家，6月截至28日晚，已经有60多家上市公司股东发布减持计划，减持风暴愈演愈烈。

　　在减持公司数量猛增的同时，一些“奇葩”的减持理由也重现江湖。吴通控股的股东与高管们拟减持的股份市值达20.9亿元，减持目的为：个人资金需求、公司经营需要、改善生活、投资等。

　　此外，A股向来有热炒“高送转”的传统，一部分别有用心的上市公司大股东看到了其中的机会，借助“高送转”预案后股价上涨的时机进行减持。例如今年2月15日，神州长城推出了“10转28”的高送转预案，公司股价连续三日涨停。就在神州长城推出高送转预案的第二天，公司股东华联发展集团便减持了公司120万股，套现约5953万元。

　　在推出高送转分配方案的公司中，不少是业绩不好仍要打肿脸充胖子的，这其中就藏有内幕交易的风险。不过吴通控股2016年一季度实现营业收入4.65亿元，同比增长64.42%;净利润4131.24万元，同比增长74.24%。虽然业绩上还算符合要求，但是由公司高管提议“高送转”，而后又预备减持，其动机也是不言而喻。

　　值得一提的是，吴通控股1月25日停牌，距今已5个月有余。公司6月22日午间发布预案，拟发行股份加现金收购腾码网络100%股权。谁知仅隔一天，6月23日晚间，西南证券公告被证监会立案调查，调查期间，证监会暂不受理该券商作为财务顾问出具的文件，而吴通控股的收购案正是由西南证券担任独立财务顾问。