高顿聚焦：高管减持

　　自限售股解禁以来，中国市场已经出现数次高管减持潮。高管减持对于市场的冲击不容忽视。市场为何一听到“减持”就风声鹤唳?减持背后的动因是什么?有建设性的减持又是如何避免这一“利空”行为的冲击的?本文将一一解读。

　　文‖高顿研究院

　　事件聚焦

　　高管减持再掀新高潮，6月来股东累计净减持105亿元

　　距离去年“股灾”已过去一年，彼时在政策及市场的双重作用下，上市公司股东及高管或被动、或主动做出的不减持承诺，大多已过时效期。截至今年6月21日，当月上市公司股东累计净减持金额已达104.75亿元，创年内新高。

　　6月以来，A股市场持续震荡调整 ，

　　产业资本却行动起来

　　2016年6月22日晚间，汉缆股份公告称，持公司流通股份23.19亿股(占公司总股本比例69.70%)的股东青岛汉河集团股份有限公司，计划自公告之日起3个交易日后半年内通过大宗交易方式或协议转让方式减持本公司股份，减持数量不超过3.33亿股。这一减持股数，高达公司总股本的10%。

　　不少鲁股的高管们也有实质动作。6月以来，沃华医药、民和股份、华东数控、圣阳股份、万润股份等10余只鲁股高管的净增减持金额为负。不过，亦有东阿阿胶、中国重汽、新潮实业、未名医药、ST亚星、双塔食品等多只鲁股的股东及高管高调出手，以“真金白银”力挺股价。

　　6月已有12只股遭高管减持

　　距离去年“股灾”已过去一年，彼时在政策及市场的双重作用下，上市公司股东及高管或被动、或主动做出的不减持承诺，大多已过时效期。

　　如今，沪指依旧在2800点至2900点之间震荡，与去年5178.19点的高峰相比，仍近腰斩。已复“自由之身”的产业资本，是走还是留?

　　对于此次数目可观的减持计划，汉缆股份表示，这是为支持控股股东战略发展需要，同时增加二级市场股票的流动性以及实施员工持股计划的需要。

　　此前，园城黄金股东思考投资亦公告称，通过自主发行及担任投资顾问的5只信托、基金产品，通过集中竞价交易系统共计减持公司股票121.14万股，占公司总股本的0.54%。本次减持后，思考投资合计持有公司股票数量为1000万股，占公司总股本的4.46%，不再是持有公司5%以上股份的股东。同时，思考投资表示，不排除在未来12个月内减少或增加在园城黄金拥有权益的股份的可能性。对此，业内人士表示，思考投资减持或缘于A股低迷及壳资源炒作的降温。

　　去年因减持比例累计达到5%后，未及时向证监会和深交所提交书面报告而遭到禁售处罚的阳谷华泰控股股东、实际控制人王传华，近日再欲减持公司股份不超过2220万股，此时禁售期刚刚过去不足一月。

　　威海广泰控股股东广泰投资6月8日则通过大宗交易以均价26.99元减持公司900万股，占公司总股本的2.49%。

　　去年在控股权争夺战中“败走”的华东数控原实控人汤世贤，也于6月7日因其个人资金需求，通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司股份数量590万股，占公司总股本的1.92%。

　　同花顺iFinD数据显示，截至6月23日早间，6月份共有12只鲁股遭到公司高管净减持，金额共计达3.14亿元。

　　6月A股累计净减持已超百亿

　　纵观A股，iFinD数据显示，截至6月21日，6月以来两市累计有241家上市公司共375位股东在二级市场增持或减持自家公司股票。

　　其中，180家上市公司共276位股东对持有的股票进行了减持，累计减持市值达173.63亿元，暂时位居年内第三，仅次于3月的201.87亿元和5月的184.96亿元。若从净减持规模来看，当月累计净减持金额已超过百亿元，达104.75亿元，排名第一。

　　今年前5个月，共计发生产业资本增减持变动2509笔，总计净增持股份36.30亿股，总计净增持市值336.94亿元。由此计算，今年前5个月月均净增持股份7.26亿股，月均净增持市值67.39亿元。

　　而6月以来，截至6月22日，月内发生产业资本增减持变动204笔，累计净增持0.77亿股，累计净增持市值为1.33亿元，远低于前5个月平均水平。

　　事件小结

　　高管及大股东的密集减持或增持行为对市场有一定的指示意义。除了特殊的政策干预期间外，一般在市场阶段性顶部，高管及大股东净减持力度会增大，而当高管和大股东减持减少、甚至出现净增持，往往预示着市场短期底部将现。从历史规律看，上市公司大股东减持，影响并不是很大;但是，董监高(董事、监事、高级管理人员)减持一般来说，后市并不会太乐观。