【案例三】重庆钢铁亏损60亿元，资产减值损失占亏损额73%

　　重庆钢铁2015年亏损近60亿元，其中资产减值损失占亏损额73%。由于钢铁行业产能过剩导致钢材价格持续下跌，大额存货跌价准备无可避免地成为了企业亏损源头。

　　重庆钢铁发布2015年年报，数据显示其2015年营业收入83亿，同比下降31.81%，2014年为122亿，2013年则是175亿。其2015年归属上市公司净利润为亏损59.87亿，2014年为盈利5143万，同比下滑11741%。其中，资产减值损失占公司全年亏损额的72.57%。

　　钢企巨亏，年报哀鸿遍野

　　钢铁行业去年的“冰冻期”反映到上市钢企的年报上，可谓哀鸿遍野。随着年报披露期接近尾声，根据数据，截至4月27日，两市34家上市钢企中，已有28家发布年报。财务数据显示，这28家上市钢企中，有16家报亏，占比近六成，合计亏损额高达443.6亿元。换句话说，2015年这些上市钢企平均每家就要亏掉15.8亿元。

　　查看往年上市钢企的年报，从2010年到2014年的5年间，报亏的企业分别为1家、4家、11家、5家和5家。相比之下，2015年上市钢企的亏损面扩大非常显著。

　　同样大幅扩张的还有单家钢企的亏损“黑洞”。数据显示，16家报亏的上市钢企中，14家的亏损额在10亿元以上，11家亏损超20亿元，5家亏损超40亿元。其中，武钢股份、重庆钢铁、马钢股份和鞍钢股份分别以75.1亿元、59.9亿元、51亿元和46亿元的亏损额，在目前已发布年报的2575家上市公司中，位列亏损榜单的前四名。

　　行业产能过剩

　　导致钢材价格持续下跌

　　中钢协发布数据称，2015年，会员钢铁企业实现销售收入2.89万亿元，同比下降19.05%;实现利润总额为亏损645.34亿元，上年为盈利225.89亿元，亏损面为50.5%，亏损企业产量占会员企业钢产量的46.91%。中钢协表示，钢材价格的持续下跌是导致企业生产经营困难的直接原因。

　　截至2015年12月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为56.37点，与前一年同期相比下降26.72点，降幅32.16%。分产品来看，2015年，长材价格下跌超过800元/吨，板带材及管材价格下跌超过1000元/吨。

　　存货跌价准备占亏损额73%

　　2015年，受钢材市场持续恶化影响，重庆钢铁公司产品销量跌6.71%、价格跌25.87%，造成营收大幅下滑。由于原燃料价格跌幅小于产品价格跌幅，公司产品毛利亏损21.82亿元。此外，因钢材售价持续下跌，主要原材料市场价格大幅下滑，同时公司部分存货质量较差不能正常使用，公司对存货进行了减值测试，2015年度应计提存货跌价准备43.45亿元，占公司全年亏损额的72.57%。

　　运输成本成内陆钢厂业绩负担

　　上市钢企密集发布的业绩预告也印证了上述钢铁行业亏损严重的现实，而重庆钢铁、酒钢宏兴与武钢股份在上市钢企板块中的亏损额也遥遥**。

　　酒钢宏兴发布公告称，经财务部门初步测算，预计公司2015年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-69.6亿元左右。

　　酒钢宏兴解释称，2015年，受宏观经济增速放缓、钢铁行业产能过剩、供需失衡严重等因素影响，钢铁价格持续下行，行业亏损面不断扩大。因西北区域市场竞争加剧，公司钢材售价与成本严重倒挂，原自有矿山成本优势渐失、运输物流成本较高、人民币贬值造成的汇兑损失等因素综合影响，致使公司2015年度经营效益大幅下滑。

　　值得注意的是，重庆钢铁、酒钢宏兴与武钢股份等亏损最严重的公司均位于中西部内陆地区，相比于沿海企业，其运输成本便成为了一大拖累。

　　我国矿石等原料主要依赖进口，相比于沿海企业，内陆钢厂无法享受原料下跌带来的成本下降。这也导致多数内陆钢厂不仅成材价格不断下调，原料采购成本却没有相应下降。此外，从市场竞争的角度来看，内陆钢厂面对的消费市场也更狭窄，所以区位的劣势也使其难有上佳表现。

　　救命稻草：

　　产业链升级与技术升级

　　对重钢集团和重庆钢铁而言，目前的救命稻草似乎只有两个，一是重钢集团出资设立的重庆钢结构产业公司;二是与韩国浦项的合资项目。当然，如果算上一直给予重庆钢铁财政补贴的地方政府，就是第三根救命稻草。但地方政府的财政补贴显然不是一个持久可行的办法。

　　2015年12月29日，重钢集团牵头组建的“重庆钢结构产业有限公司”(下称“钢结构公司”)以20亿元注册资本设立。重钢集团出资7亿，占比35%，为第一大股东;重庆城投集团、重庆地产集团、重庆建工集团、重庆交投集团、重庆高速集团分别出资5亿、5亿、2亿、0.5亿、0.5亿元，分别占比25%、25%、10%、5%、5%。该公司业务将涵盖钢材生产、建筑施工、项目开发等领域。

　　重钢集团希望利用现有的生产能力通过必要的技术改造转化生产其它有市场需求的产品。但钢结构目前在建筑行业的应用仍然处于缓慢上升期。韩国浦项(POSCO)是世界上竞争力最强的钢铁公司，也是效率**的钢铁公司。在业内看来，这种合资，是行业内的、现成的、有望立竿见影的。于是跟韩国浦项的合作，就成为了重钢集团的救命稻草之一。

　　重钢与韩国浦项合作建设冷轧、镀锌板材工厂将有效解决重庆市汽车产业发展对高级汽车板的本地供应，并将与重庆汽车工业形成协同集群效应，打造汽车产业全产业链。

　　重庆是汽车制造重地，遗憾的是，在汽车制造用钢板领域，重庆钢铁因为生产工艺的原因，仅仅占据少量份额。此次韩国浦项把技术带来与重庆钢铁合资，重钢集团上下都将其视为未来可以帮助重庆钢铁脱困的重要手段。

　　重庆常务副市长翁杰明表示，在重庆市委、市政府刚刚通过的供给侧结构性改革的实施方案中，明确提出今年要在重钢转移调整200万吨的船板用钢。与浦项的合作项目一经确立，重钢目前的产能将优化调整到更需要的汽车用钢上。

　　粗钢产能首都下降，

　　但产能过剩矛盾依旧突出

　　数据显示，去年我国生产粗钢80382.26万吨，同比下降2.33%，系1981年以来首次出现年度下降。

　　然而，产能过剩矛盾仍然非常突出。按照2015年产量测算，我国产能利用率不足67%。中钢协警示，受发展惯性及前期新建产能逐步释放影响，未来钢铁产能仍有可能进一步增加。

　　近两年出现了亏损严重的企业一度停产，有些企业想退出，但是企业退出通道没有打通;有些地方政府出于地区经济发展和社会稳定考虑，仍要求企业维持生产。

　　案例小结

　　自2015年以来，钢铁行业由于经济运行形势较为严峻外，下游需求的日益萎靡，进口规模的扩大以及严重的产能过剩使得市场上供大于求的矛盾更加突出，而企业收益的减少与经营的愈加困难使得钢铁行业寸步难行。重庆钢铁2015年的巨亏与大笔资产减值损失正式发生于这一背景下。因此，钢铁行业的去产能任务迫在眉睫，同时能令传统钢企起死回生的不再是政府补贴，而应当是进行产业链升级与技术改造，方能摆脱“僵尸企业”的标签。