评论：万科不过是宝能收购的标的物

　　2016年1月2日，地产大佬任志强在其微博上连续发表四篇文章来评论“万宝之争”，从职业经理人、企业管理、资本收购等角度谈论了其作为业内人士对于这次收购与反收购事件的看法，下文为其评论原文。

　　作者‖任志强

　　过去的一年里和房地产相关的有两件大事。一是中央改变了对投资、投机购房的态度，从打击、限制到鼓励。这是个根本性转变。自“十四大”鼓励个人财产性收入以来，住房是最基础的财产性收入，却一直被打击与限制。如今终于被正名了!很快，有利于市场交易的政策将陆续出台。

　　二是媒体中称为“万宝”之争的事件。至今还没有个最终结果。却有着各种各样的评论与猜测。

　　我不是这次事件中的当事人，也不完全了解情况。但鉴于历史的原因，许多媒体都希望我能说说自己的看法。

　　其实我没有万科的一股股票，也早没有利益关系了。无论结果如何与我并无太大关系。我只是站在旁观者的角度，关注中国市场的发展。

　　首先这绝不是“万宝”之争。我曾对一个记者说：哪有大股东与持有的资产竞争的道理。万科不过是宝能收购的标的物。股东之间的控制权之争是宝能与华润的争夺。

　　如果说控股股东与管理层有矛盾，并非是争夺万科。而是争夺资本与管理层对公司的控制权。至少目前不能说这个企业是属于管理层的。尽管他们有少量的股权。但他们主要还是职业经理人，而非因投资人地位而获权参与经营管理的。

　　从企业管理的角度看，如何解决企业发展

　　和利益冲突的问题，确实有过许多变化。

　　1、最初的资本投入者，或说股东，同时也是经营者。这两者之间的利益是一致的。股东利益也是经营者利益。因此要确保股东利益第一和**。

　　2、当股东与经营者利益与职工(被雇用者)利益发生冲突时，股东开始关注兼顾职工利益。于是许多国家出台了保护职工利益的法律。如德国、日本。徳国甚至没有股权的职工代表(或工会代表)也会进入董事会或管理层。

　　3、当有了职业经理人的委托代理制之后，二八定律让职业经理人有了特殊的地位，也有了对职业经理人的股权、期权激励机制。

　　4、当股权上市并多样化时，又出现了“内部人控制”的问题。经理人可能控制企业，并用操纵财务与股票的手段谋求利用激励机制的不合理、不合法利益。如“安然“事件。于是许多企业取消了股、期权激励。重回股东利益第一。

　　5、股权自由交易中，也可能出现大股东操纵和利益输送的问题。因此法律更注重保护所有股东利益一律平等，尤其要保护中、小股东的利益。兼顾经理人与职工利益。

　　6、许多企业的创立来自于经理人。他们用自己的智慧和技术，提出了创新的概念。并用他们的优势去吸引投资者。此时，大多数投资者是财务性投资，因此最核心的是保护拥有创新想法和专业技术的经理人。于是又有了关于“毒丸计划”的法律。

　　7、市场竞争让企业形态不断变化，股东、经理人、职工之间的关系也随各种情况不同而变化。有资本说了算的，也有创业经理人说了算的。资本与经理人之间的矛盾也越来越突出，成为了企业成败的关键。(发表时间：2016年1月2日，14：48)

　　啥是职业经理人

　　1、字典上没有职业经理人的词汇，但我们通称其是有专业管理技能的非投资者。也是被资本雇用，从事委托管理的高级经营者。常常被授权代表资本做出决策。

　　2、中国的情况比较特殊，之前是从没有劳动力、人力资本市场的，这是在改革之后才发展的。许多企业则是先靠经理人创业之后，才引入资本或进入资本市场的。因此出现两类经理人。一类是没有资本，但创立了企业和品牌的。企业与品牌和经理人的品行、能力、声誉、影响紧密是结合的，资本进入时依赖于经理人。一类是先有企业、资本，逐渐培养出来的、或外来的经理人，他们更多依赖于资本。

　　3、一般而言，经理人是被资本雇用的关系。大多是资本选择合适的经理人。少量是经理人选择中意的资本。

　　4、经理人也有自己的权利。他可以选择有利于个人发挥**作用同时还有利于企业发展的资本。当然也有权拒绝资本的选择。拒绝包括阻止资本进入或拒绝接受委托雇用。

　　5、通常创建企业和品牌，并被市场证明是成功的经理人才有拒绝或阻止某些资本进入的选择权和实力。他们可以用联合其它股东、不断扩增等手段，让想控制公司的股东耗尽实力，增加控制成本。

　　6、但无论如何都无法阻挡合理合法在资本市场公开交易中进入的资本。那么当控股资本与经理人意见无法协调一致时，经理人可以选择离开。但通常这种情况会造成企业损失。(如股票下跌)大多投资者是不希望两败具伤的。(发表时间：2016年1月2日，15：26)

　　资本收购什么

　　1、资本可以以收购企业的资源为单一目标。无论这个企业的现状如何。资源中包括：垄断牌照、稀缺矿产资源、厂房、生产线、土地、专利技术等。这与经理层好坏无关，也于企业的资本实力无关。收购者用自有的经理人团队、资金和市场竞争优势去获利。(包括收购地产项目公司，上市壳公司等)

　　2、资本可以收购经理人团队，用资金支持优秀的经理人团队，扩大企业规模和市场份额，并获取长期利益。

　　3、资本可以收购企业或产品的品牌，包括市场份额、信誉、影响力等。以提高资本的知名度和影响力。并借扩大品牌获利(包括服装、化妆品品牌)。

　　4、资本可以收购创新概念或单一技术。仅做为风险投资或财务投资。依靠创新者发财(如大量天使投资)。

　　5、资本可以综合性收购。有些企业资源、品牌与经营者无法分割。要通盘考虑其效益的**性(如华润收购万科)。

　　6、有些资本的合并收购是相关企业的优势互补。即可减少直接竞争对手，又可形成规模效益，以利共赢(如打车合并等)。

　　7、有些是恶意收购，目的是消灭竞争性企业或品牌。以让原有的品牌价值提升(如熊猫洗衣粉等)。

　　8、通常而言控股股东是要成家过日子，中小股东是小三，会“见利忘义”说跑就跑，不关注公司的长远，只关注股票的价格。但也有大股东操作股市套现，把中小股东抛弃了的现象。这些资本并不关注企业的最终结果。

　　9、资本收购的目标和目的不同。因此有些与经营者密切相关，有些与经营者利益无关。但宝能的此次收购大约让管理层感到了危机。(资料来源：南方财富网、新浪博客、中森管理咨询、中国证券网、钛媒体、希财、凤凰财经、新浪财经、网易财经、和讯)