投资者关系管理的定义和动因

　　近年来，投资者关系(IR，Investor Relations)得到了监管部门的高度关注。为推进公司治理和诚信建设，强化企业股权文化和市场股东意识，中国证监会、深交所和上交所都采取了一系列旨在加强流通股股东利益保护的政策措施，以推动上市公司投资者关系工作的有效开展。

　　投资者关系是什么

　　根据全美投资者关系协会(NIRI，2001)的定义，投资者关系是“公司的战略管理职责，它运用金融、沟通和市场营销学等方法来管理公司与金融机构及其他投资者之间的信息交流，以实现企业的价值**化”。

　　为什么要管理IR

　　从内部因素看，管理者有主动开展IR管理的动机。由于人力资本功用的发挥总要依附财务资本，为证明自己有效履行了合约所规定的义务，争夺市场上更多财务资本的投入，以及防止公司被接管的可能，管理者在一定程度上有动机向外发送信号，以消除信息不对称导致的逆向选择问题。同时，重视自身声誉的管理者更愿意主动与投资者进行交流。这样有利于维持其私人形象，扩大自身社会影响力，以及获取非货币性的个体满足等。一般认为，规模大的公司会受到媒体、投资者、监管者等的更多关注，因此管理者会更注意其声誉的维护。

　　投资者关系管理的海外发展状况

　　在海外发达资本市场上，IRM(Investors Relation Management，投资者关系管理)同样经历了一个逐渐成熟的过程。以美国为例，20世纪30年代以前，美国的证券市场也处在不规范状态，内幕交易盛行，虚假信息泛滥，上市公司与投资者之间的正常良好沟通进行得不尽如人意。1929年后，随着美国证券监管、法制的逐步健全，以及上市公司、投资人素质的提高，市场本身自发形成了对投资者关系管理的需求。1969年，美国成立了投资者关系协会，英国、加拿大、德国、法国、日本等国纷纷效仿。1990年，国际投资者关系联盟应运而生，现已有18名国家成员。

　　对投资性资本的竞争，是IRM产生的直接原因。就全球证券市场甚至某个发达地区证券市场来看，基金经理、做市商、经纪人及个人投资者可作出的投资选择都非常之多。仅以美国为例，其证券市场上就有约13,000家上市公司。在这样拥挤的市场环境中，很多上市公司甚至真正的蓝筹股公司都很容易被忽视。显然，对上市公司管理层而言，只在管理、业绩、财务状况等层面达到相应目标，已不再是足够吸引投资者的条件。公司管理层还应积极向现有及潜在的投资者、合伙人、销售商等相关主体主动提供有关公司竞争力及发展潜力的信息。从更深层次上讲，除了内生于上投资品种相对过剩的资本市场结构外，IRM的产生、发展还与以“股东至上主义”为核心的公司治理在全球如火如荼的发展密切相关。

　　国外经验已经证明，积极提供一贯而专注的投资者关系计划，是上市公司管理层用以改善公司形象、提高公司对投资者吸引力的理想方式之一。不仅如此，上市公司管理层还可藉此设立证券研究部门、扩大投资者基础、增强股票流动性、提升股票价值，进而为公司未来再融资夯实基础。

　　投资者关系管理的方式

　　IRM沟通对象主要有监管部门、投资者、财经媒体、证券分析师及行业分析师。投资者关系管理就是通过各种活动，达到使上市公司与投资者之间进行信息沟通状态的方式。无论采用何种方式进行信息沟通与披露，都是为了让投资者了解公司的有关信息。对于不同的对象而言，投资者关系管理的目标也不尽相同。

　　与监管部门的沟通不能仅仅停留在工作层面，应该充分了解监管部门的监管要求以及监管动态，同时向监管部门传递更多的上市信息，让监管部门了解公司各个方面的情况。

　　投资者关系主管人员最重要的职能，即向研究机构或研究人员提供上市公司信息，向研究机构或研究人员提供信息有助于信息向证券市场的自由流动，并帮助投资者准确地认识上市公司价值。

　　媒体作为一种沟通媒介，能在上市公司与投资者之间建立起一种更广泛的联系。如果媒体无法与企业沟通，则其根据公开披露的资料分析得出的结论，很可能在理论上是存在的，而实际情况会与媒体分析得出的结论有很大偏差。这时，上市公司就很可能处于不利的状态，再与媒体做沟通工作以期挽回影响就为时已晚了。

　　上市公司已经公开发布的或处于公众领域的重要或不重要信息，可能会进行个别或选择性的探讨;也可能会个别的或选择性的提供不重要、非公开的信息。然而，如果上市公司向某人或某个集团提供了该类信息，却没有向其他人提供，而其他人又要求了解该类信息的话，那么公司就是在进行选择性披露。

　　投资者关系主管人员必须参与制定公司发展战略，只有这样才能与投资者进行良好的沟通，也才能促使上市公司从战略的高度重视投资者关系。在与上市公司高层沟通的过程中，投资者关系主管人员同样应向高级管理层和董事会提供市场信息，用于战略决策，同时不能忽略与公司普通员工的信息沟通。

　　基于上述不同对象的沟通对象，IRM的工作职责可以归纳为以下几类。

　　1、分析研究：企业应该对投资者的投资能力、专业背景、投资倾向和投资偏好等进行统计分析，特别对公司现有投资者的地理分布、类别、投资者集中度等情况予以研究，以寻找市场投资潜力、设定目标投资者。同时，对与本行业相关的产业政策、金融政策、税收政策及财务政策进行深入研究，及时了解和掌握监督部门出台的政策、法规，学习并且研究公司发展战略。企业还应安排专门的人员搜索相关行业动态，撰写反映公司投资者关系状况的研究报告，供决策层参考。

　　2、信息采集：企业管理层应定期组织公司重要法律文本(包括定期报告)的编制，深入了解公司的运营机制及经营状况，建立和完善公司内部信息沟通制度。在日常工作中，相关人员还应密切跟踪行业**发展情况、股价行情和资本市场动态。

　　3、信息沟通：信息沟通是投资者关系管理中非常重要的一个环节。通过沟通，增加和强化投资者对上市公司的了解和认知，提高投资者对公司的认同度和忠诚度，进而实现公司价值**化。因此，在进行投资者关系管理时，企业应按监管部门的要求及时准确进行指定信息和重大事件的披露，整合投资者所需要的投资信息予以发布;根据公司情况，不定期举行分析师说明会、网络会议及网上路演，邀请投资者、新闻媒体、证券分析师及行业分析师参加，回答投资者、分析师和媒体的咨询。同时，在双向的交流中，广泛收集公司投资者的相关信息，将投资界对公司的评价和期望及时传递到公司决策层。

　　4、定期报告：主持包括公司年报、中报、季报的编制、设计、印刷、寄送工作。

　　5、筹备会议：筹备年度股东大会、临时股东大会、董事会、监事会，准备会议材料。

　　6、投资者接待：与中小投资者、机构投资者、证券分析师、行业分析师及新闻媒体保持联络，提高投资者对公司的关注程度。

　　7、形象策划：制作公司的宣传画册、宣传短片等资料。

　　8、公共关系：建立并维护与证券交易所、行业协会、媒体以及其他上市公司和相关机构之间良好的公共关系。在涉讼、重大重组、关键人员的变动、股票交易异动以及经营环境重大变动等重大事项发生后，配合公司相关部门提出并实施有效处理方案，积极维护公司的公共形象。

　　9、媒体合作：维护和加强与财经媒体的合作关系，做好媒体采访及报道工作。

　　10、网络信息平台建设：积极筹划建立公司网站并设立投资者关系管理专栏，在网上及时披露与更新公司的信息，开设投资者互动交流的板块，解答投资者咨询。

　　11、危机处理：在重大诉讼、重大重组、关键人员的变动、盈利大幅波动、股票交易异常、自然灾害等危机发生后迅速提出有效的处理方案。

　　12、与其他上市公司的投资者关系管理部门、专业的投资者关系管理咨询公司、财经公关公司等保持良好的交流、合作关系。

　　在投资者关系管理的实务操作上，企业应该以多种方式结合使用，进行公正、公平的有效沟通。而信息沟通，具体地说，是人与人之间思想、感情、观念和态度的交流过程，是情报相互交换的过程。无论采用何种方式进行信息沟通与披露，都是为了让投资者了解公司的有关信息。