案例二：大北农推惠普式员工持股 大股东送红包13亿

　　大北农推出的员工股权激励计划，因其股票来源于公司控股股东邵根伙无偿赠与的9848万股股票，而引发广泛关注。这笔市值超过13亿元的股票激励计划惠及了3000名大北农员工，人均受赠股票市值超过40万元。

　　为何赠送股份?

　　事实上，对以2万元白手起家的大北农董事长邵根伙来说，员工持股的念头由来已久。

　　“如果按照老一套方法，管理者占有全部股份，企业做大是存在很大困难的。不给员工股份的老板不是好老板，不敢要股份的员工不是好员工。只有给员工股份了，企业的凝聚力才能够持续增强，才能够保证强大的生命力。”邵根伙曾公开表示。

　　早在1996年大北农创立不久后，该公司内部便已经开始实行模拟持股制度。10年后，大北农变更设立股份有限公司，为接受邵根伙的受托持股，874名员工与邵根伙签订《股权转让协议》，为收购员工合计持有的1173.08万元股份，邵支付了收购价款11837万元。

　　而在2007年底，大北农新增注册资本，增资对象为3名原股东邵根伙、邱玉文、张立忠及甄国生、刘忠、邢尧等149名核心员工，2010年的成功上市令这些员工财富暴增。“我们的富翁人数是行业的总和，员工开的车比老板还要好。”邵根伙曾自豪地表示。

　　而此次其自讨腰包拿出市值超过13亿股票赠与员工，则为A股**一宗员工激励方案，规模远超此前几家公布员工持股计划的企业之和。

　　员工持股最简模式

　　根据证监会2014年6月公布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，员工持股计划的股票来源，可以通过“上市公司回购本公司股票、二级市场购买、认购非公开发行股票、股东自愿赠与”四种方式。

　　其中，上市公司回购本公司股票用于激励员工，根据《公司法》，股份数额不得超过已发行股份总额的5%，且需使用公司税后利润购买，1年内转让给员工;而从二级市场购买、认购非公开发行股票，则面临着可能存在的内幕交易、利益输送等多重问题。

　　“大北农控股股东自愿向员工持股计划自愿赠与股票，是现在实现员工持股计划最简捷的路径。”为该计划提供服务的长城证券并购部总经理尹中余说，“不涉及上市公司，同时又解决了股票来源，而且如果计划顺利，还不需要员工出钱。”

　　据披露，员工持股计划的资金来源分为两部分。首先，邵根伙将无偿赠与9848万股大北农股票，约占公司总股本的6%，按当时的收盘价计算，市值为13.48亿元;赠与完毕后，邵根伙的持股比例将下降至38%。其次，参与员工持股计划的员工以其获赠股份市值的20%，“自掏腰包”作为员工持股计划的设立出资，由资产管理人择机在二级市场进行增持。该计划将分三批实施，参与员工总人数约3000人，在5年内分配完毕，首批参与员工人数约1000人。

　　值得注意的是，此次员工持股计划对于员工并没有设定硬性的考核指标。大北农高管称，常规的股权激励计划需要设立一些业绩考核目标，同时个税非常高，而公司的决策错误要普通员工来承担，并不能真正激励员工。所以，这次的员工持股计划兑现的可预见性很强，只要平时表现好，不触犯“负面清单”上的行为就可以获得股份。这样员工可以把精力放在公司的长期利益上。这位高管还透露，参与员工需拿出20%自有资金参与是出于利益绑定。

　　持股计划对于禁售期的规定为，股票过户到资产管理计划之日起一年内不得转让或兑现，满一年以后，每年可以转让或兑现其所持份额的25%，当年在限额内未转让或兑现的所持份额可以累计到下一年兑现。以及不得在公司定期报告公告前三十日内，公司业绩预告、业绩快报公告前十日内的窗口期转让或兑现员工持股计划份额。

　　“惠普式”员工持股

　　大北农员工持股计划对于参与的员工来说是一个“普惠”方案，参与员工可以说是稳赚不亏。虽然员工需要先行以其获赠股份市值的20%作为员工持股计划的设立出资，但员工获赠的股份在正常情况下显然不会股价下跌80%。这样员工就不用担心持股计划会出现亏损，解决了参与员工持股计划者的后顾之忧。

　　大北农这种员工持股计划模式更能增加企业职工的凝聚力。大北农控股股东，同时又是公司董事长兼总经理的邵根通过员工持股计划捐赠出来的股份多达9848万股，按3000人平均计算，每人可获赠股份3.2827万股，按当时8月末的收盘价14.01元计算，市值达到近46万元。这对于大北农的普通员工来说显然是一笔不小的财富。而且根据大北农员工持股计划的设计，这笔财富要完全套现需要5年时间。第一年全额锁定，之后每年只能减持25%。所以，即便是为了这笔财富的兑现，大北农的员工们也愿意紧密团结在邵根伙的周围，为企业的发展献计献策。这也为大北农公司未来五年的发展打下了坚实的基础。

　　这种模式是一种让员工分享财富的模式，体现的是一种新时代的“财富观”，以及大股东的人格魅力。当然，这种模式之所以值得推崇，这实际上也是一种‘取之于民用之于民’的做法，甚至可以说是一种纠错。毕竟很多企业在进行IPO改制上市的时候，都剥夺了企业职工的持股，一些企业甚至是威胁利诱企业员工退回所持的职工股，从而使得企业员工失去了因股票上市带来的致富机会。而大股东将自己的持股赠予一部分给企业员工，这可以说是对当年IPO改制时剥夺员工持股错误做法的一种弥补与纠正。可以说，实施员工持股计划正好给大股东们提供了一个弥补与纠错的机会。

　　案例小结

　　首先，大北农员工参与这项计划只需出资获赠股票市值20%的资金，在没有压力的情况下分“蛋糕”，可以推动员工踊跃参与员工持股计划。其次，邵根持股比例虽然降至38%，但员工持股计划之股东权利授权给邵根伙代为行使，赠与后不会改变其实际控制人地位，由于有员工新资金的加入，反而会增强其控制地位。最为关键的是，邵根伙无偿赠与股份，不仅将激发员工的感恩心理、增强职工队伍的凝聚力，而且员工将成为上市公司主人，由此上市公司治理水平和市场效率可能有较大提升，大股东由此获得的回报不可估量。