金中夏：美国QE3会对央行货币政策产生压力

时间：2012-09-25   来源：新华社

　　针对美联储日前推出了美国第三轮量化宽松政策(QE3)，央行金融研究所的所长金中夏表示，通胀上升，升值压力，恰恰发生在中国出口面临比较大困难的时候，这种情况下，对中国经济，另外对货币政策就会产生一些压力。

　　2012年7月，国家统计局公布国民经济运行数据显示，上半年GDP同比上涨7.8%，创三年新低;时至9月，海关总署公布8月外贸进出口值，同比增长0.2%，进口继今年1月之后再度出现负增长;统计局公布8月PPI，同比下降3.5%，创34个月新低。从诸多近期的经济数据来看，中国经济依然面临较大的下行压力。

　　金中夏对此表示，首先，它可能会刺激美国的内需，因为它试图把利率压低，刺激美国的投资和消费。这个上去以后，那美国的进口就会增加，中国的出口就会得到拉动，理论上是这样的。

　　另外，美国QE3推出了，美元的流动性就会增加，这样会缓和在目前国际金融市场上美元流动的短缺，因为现在新兴市场普遍面临着美元流动性趋于减少的趋势，这一点如果能够实现，对新兴市场，包括中国在内的出口以及资金供应，可能有些正面的影响，但我觉得这是非常不确定的。如果它有些其他因素的影响，是不是正面的影响也很难说。一是它的利率现在已经很低，QE3未必能降得更低。QE3出来以后可能会加大通胀预期，这样美国长期国债的收益率没有降低，反而在增加。因此，它对美国内需扩大的影响到底有多显著，这还是一个问号。

　　在资本层面，QE3有可能使美元贬值。现在问题是这样，美元贬值，但是欧元也是一个宽松的政策，日元也是，这样美元兑欧元贬值的余地比较小，欧元也是这样，欧元最近几天，它兑美元也要贬值。

　　在这种情况下，如果弄不好，主要一种储蓄货币贬值，升值压力就会放在发展中国家，那对咱们国家不是一个积极的影响，而是一个负面的影响。还有就是它把大宗商品、贵金属价格抬高。对这个问题也有不同的观点，有的人说会抬高，有的人说不一定，因为现在整个世界经济低迷，这样对大宗商品价格有一种压制作用。但问题是，在正常情况下，在世界经济需求比较萎缩的情况下，大宗商品价格应该是下跌的，因此，我们在低迷的时候可以享受到低的大宗商品的价格，但是现在相反了，它不上去，但它至少把下跌的趋势抵消掉了，平稳甚至是上去，那上去比较明显，那对我们是一个输入的通胀压力。通胀上升，升值压力，恰恰发生在中国出口面临比较大困难的时候，这种情况下，对中国经济，另外对货币政策就会产生一些压力。