苏培科：资本市场不能为价格战提供炮弹

时间：2012-08-17   来源：每日经济新闻

　　“8.15”电商大战让我们彻底看清了家电行业的寡头竞争。不过寡头们有时也很被动，只要一家降价其他人就得跟着降价，以抵消“降价洼地”效应。而且在这次电商价格大战中，他们都想成为价格的制定者，而不是被动的价格接受者，他们都想突破需求曲线，结果只能是你死我活的价格比拼。

　　长期而言，寡头之间的恶性价格竞争对消费者是一种危害。因此，反垄断部门应该及时介入，规避不正当竞争，鼓励合法竞争，对“自杀式”的恶意竞争和不正当竞争行为要给予处罚。否则，中国的大型商业巨头很可能会出现轰然倒下的局面，随后其市场份额会被其他人迅速蚕食，外资也可能乘虚而入。如果有外资股东大量输送资本来支持个别企业打价格战，国内的反垄断部门就应该提高警惕，应该出手切断外资来源。否则这场价格战会变得更加迷离，未来格局会更加难以预料。

　　这次价格大战不但烧到了线上线下的商家，还烧到了股市。刘强东 对苏宁、国美估值的“算计”和低估，让投资者非常担心，以国美为首的商业股出现了大跌，苏宁电器立即发出了二股东回购的消息才让股价扭转跌势，在8月15日迅速涨停。但如果苏宁从股票市场和电商大战中两面出击，则对资金量的考验会非常巨大。虽然前期已经再融资，但投资者的资金经不起“零毛利”的折腾，尤其京东自杀式袭击直指苏宁、国美的盈利空间，如果这块利润被价格战挤掉，线下实体店的利润何来?尤其是网上零售没有店面租金、水电、陈列品折旧等困扰，仅是营销、管理和货物配送的成本。这次电商大战对传统的店面销售模式是颠覆性的打击，因此股市里传统销售模式的商业股股价出现了敏感的调整，投资者的担心变成了“以脚投票”。而刘强东对竞争对手的低估值已经严重影响到了公众投资者的利益，希望这种误导投资者的事情以后别再发生。

　　看似一场普通的价格大战，实则是一场现代消费模式与传统消费模式的观念之战。现在还不能说纯粹的电子商务企业就一定能胜利，因为传统的销售企业已经在发展线上线下并行的模式，苏宁等企业已经转战至电子商务，线下线上的销售模式会让消费者觉得更有安全感，尤其是人们在购买“大家电”时不看实物很难下决心。所以，京东设法“打死”苏宁、国美的线下实体店，长期来说对京东也不利，如果消费者不去苏宁、国美看品牌和型号，也不敢直接在京东购买。人们一旦失去感观实物和实物比较的场所，电商的销售也会受到影响。

　　当务之急，反垄断部门要高度关注这场价格战，要维护市场秩序，要维系三足鼎立的竞争格局，只有这样充分的竞争才不至于形成完全垄断。同时，金融监管部门也要高度关注这些企业的动向，要防止他们像德隆那样连环式高成本融资。对于这些只靠价格战、缺乏技术含量的企业不能让他们再通过资本市场来获取炮弹，拿投资者的钱去“自杀式”冒险和对赌，这是对投资者极其不负责任的，这是在拿公众财产去冒险，尤其在京东气势汹汹的叫嚣下，苏宁等已经上市的公司应该禁止其在股市再融资，而对于京东这种不稳定的企业**再观察三五年，先别让其上市，等电商大局初定之后再考虑这些企业在资本市场的去留。