应对企业亏损的策略：双剑合璧

　　正文：发生亏损之后，应如何分析如何应对呢：继续投资是明智之举还是只是白白烧钱，如何判断?如果应该继续投资，资金从哪来?如果企业资金实力雄厚，该坚持什么样的战略性亏损项目?什么叫战略性亏损项目?对于投资回报期长的项目，如何从目前的亏损阶段里获益?什么时候应该果断换帅?什么条件的新帅才能带企业离开亏损泥潭?什么时候该卖掉亏损项目止损?什么时候应该快刀斩乱麻，关门大吉?如果亏损时创始人执意继续运营，而大股东却坚持退出，两方相持不下、政变迭出，作为CFO，你应该站在什么角度分析?

　　商场状况万变，行业不同，企业不同，竞争对手不同，资金实力不同，没有一种统一的、适合所有情况的答案，如果有，恐怕也只是纸上谈兵。以前的企业经历过的种种故事，相信能更好更生动得给我们应对复杂多变的商业难题以启迪。

　　三、双剑合璧

　　当行业的大部分企业都由于上游行业强势而亏损时，企业的市场份额越大，话语权越大，亏损自然越轻。且由于规模效应的存在，当企业的产量规模达到一定水平后，因固定成本不变，分摊到单个产品中的固定成本就越少，单位成本会呈现下降的趋势。

　　那么，如何在缺乏资金的情况下实现短时间内的迅速规模扩张呢?合并是个可行的方法。

　　说到因上游行业亏损，版权投入连年增加的网络视频市场是个大苦主。

　　无论各家视频网站宣称自己的战略有多么得差异化，他们对于优质品质内容上的争夺仍会非常激烈。因为更多的载体和资源才是视频网站进一步拉高营收的基本保障，这也是主要的视频网站在版权投入上也一定是逐年继续加大的原因。不过，别看现在的版权价格居高不下，相比起2011年前后热门剧动辄每集一两百万元、打包价屡次突破数千万元的苦日子，现在的版权价格其实已经进入了稳定成熟期，热点剧目的价格在平稳上涨。

　　忆苦思甜，不妨回忆下2011年网络视频市场的“倚天屠龙双雄”那苦不堪言的日子。易观国际公布的报告显示，2011年第4季度中国网络视频市场广告收入16.87亿元，环比增13.7%，同比增135%。其中，优酷、土豆和搜狐视频依旧保持着网络视频市场广告市场前三位置，份额分别为21.8%、13.7%、13.3%。

　　(1)抱团取暖 摆脱亏损

　　而财报数据显示，优酷网2011年净亏损1.72亿元，带宽成本为5160万美元，内容成本为3870万美元;土豆网2011年净亏损5.11亿元，宽带费用约2860万美元，内容成本约为2680万美元，在净营收增长78.9%的情况下，公司却继续亏损，是因营收成本增长89%。内容版权和带宽的巨额成本成为亏损的罪魁祸首。

　　在合并前还是大战的不可开交的两家企业，突然选择合并，其实是摆脱亏损命运的“无奈之举”。在双方都缺乏资金境况下，相比于继续竞争继续亏损，合并有利增强双方在视频领域的竞争力，使得新公司在广告销售，带宽和版权购买的议价能力上获得提升。涸辙之鱼，相濡以沫罢了。

　　优酷网和土豆网在2012年3月12日联合宣布，双方以100%换股的方式组建新公司，合并后土豆网将从纳斯达克退市，而优酷网维持纽交所上市身份，双方品牌和平台均将保留并独立运行。

　　2012年第四季度，优酷土豆营业收入为6.358亿元(1.021亿美元)，同比增长30%;净亏损为1.136亿元(1820万美元)，同比下降43%。综览优酷土豆近两年的财报数据，两家公司在合并后营业收入呈现增长趋势，而净亏损则相应收窄。

　　合并的好处显而易见，随着优酷土豆合并，两家所占份额将占总份额的35.5%。进一步拉大与竞争对手的差距，在广告销售，带宽和版权购买的议价能力上获得提升。而且优酷和土豆同质化内容较多，导致大量资源浪费，通过资源整合的形式可以提升资源的利用率，降低成本，同时也将提高其他业务发展力度。未来视频内容联盟形式将会出现，以降低不断上涨的成本压力。以此同时，内容共享的形式将加大同质化竞争，也从而催升视频网站对自制剧的投入不断增大，以保证足够的差异化内容，突出自身品牌形象。

　　(2)投资者套现获利

　　促成这一联姻的一大助力便是土豆网的投资者。当企业短期盈利无望，长期前景堪忧时，投资者为了避免进一步的投资损失，迅速套现止损确为良策。

　　上市后，土豆网依然受到低毛利和现金压力的严峻考验，土豆的大股东们似乎看到了土豆被超越已经成为必然，在短期盈利无望的情况下，选择这种方式可以用优酷的股票退出或是一个**的选择。

　　2012年3月13日晚，华兴资本创始人、CEO包凡在微博上爆料称，优酷土豆合并交易的“幕后英雄”分别是“成为基金”创始合伙人、优酷网最早的投资人李世默，及纪源资本管理合伙人、土豆网董事符绩勋。而纪元资本正是土豆上市前的投资者之一，其分别于2006年、2010年两度向土豆投资，并掌握了土豆上市前12.10%的股权。在土豆网上市之前，包括IDG(IDG Technology Venture)、纪源资本(GGV Capital)、凯欣亚洲(Crescent Point)、General Catalyst、淡马锡控股(Temasek Holdings Pte)等在内的风投资金向其投入超过1.35亿美金，掌握了土豆上市前超过83%的股权。

　　至2012年2月16日，土豆上市满6个月后，上述投资机构所持的土豆股权才迎来解禁。此后尚不足一个月，即传来了土豆与优酷合并的消息。而合并后土豆与优酷股价双双上涨的背景下，土豆的投资方无疑是**的获利者。(来源：高顿财务培训-《会计师世界》杂志)